《研究報告》降息預期升高 境外基金吸金

[Desmond Milligan 0]

【時報-台北電】隨美國聯準會9月份降息預期升溫，市場積極鎖定當前相對較高的殖利率，債券市場再度成為資金青睞的焦點。根據基金觀測站統計，7月境外基金整體淨流入達221.6億元，在台規模攀升至4.39兆元，月增3.2％、年增2.7％，其中固定收益基金表現最為亮眼，單月淨流入達305.7億元，在台規模達1.79兆元。

境外基金業者分析，美國經濟數據表現分歧，根據芝加哥交易所FedWatch工具統計，市場預估聯準會至今年底有望降息至少2碼，9月份再次啟動降息機率更高達8成以上。一旦聯準會重啟降息循環，將有利於債市表現，近期市場資金也積極布局高殖利率債券，以爭取資本利得機會。

瀚亞投信表示，儘管聯準會可能再次降息，但幅度有限，整體利率與債息仍維持高檔，短期內不利長期債券價格上漲。建議採取槓鈴式配置策略，結合中短期投資等級債與非投資等級債，兼顧穩健與成長，並透過分批投入方式降低進場時機風險，穩定累積部位。

就殖利率而言，投資等級債目前處於歷史區間中相對高的投資價值水位。利差角度來看，美國投資等級債雖略低於歐洲同類債券，但仍高於其他信用資產，具備相對投資吸引力。換言之，以歷史區間比較，美國投資等級債是目前信用債中最具價值的投資選擇。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽指出，關稅對於通膨和經濟的衝擊逐漸顯現，多數投資級公司債有較大的經營彈性能夠順應經濟局勢變化，不過儘管投資級公司債殖利率相對具吸引力，但低利差恐不足因應經濟和地緣政治風險，維持側重信用債並且嚴選持債，評估每家公司基本面及面臨不同政策的可能影響，在總體環境不確定下仍有個別企業特殊題材可尋。

另外，美國非投資等級公司體質改善，信評達BB以上占比高於5成，因此即便經濟成長力道轉弱，企業違約風險仍可控，加上殖利率仍處7％以上水準，可彌補潛在風險，預期市場需求穩固、創造有利的供需技術面優勢。(新聞來源 : 工商時報一陳欣文／台北報導)

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