主動式ETF崛起：投資人該如何把握新潮流？

Desmond Milligan · August 20

ETF不再只是被動工具

在大多數投資人的印象中，ETF（交易所交易基金）代表的就是「被動投資」：追蹤大盤指數、長期持有、不必頻繁操作。然而，近年來市場出現了截然不同的選項——「主動式ETF」。它有專業經理人操盤，能靈活調整持股，目的就是要擊敗大盤，創造超額報酬。
在《理財必修課》EP23 中，主持人阿格力與詹璇依便點出：主動式ETF就像替投資人請了一位專業操盤手，幫忙挑選強勢股、避開風險，不再只是「買了就丟著」。

國際趨勢：台灣才剛起步

節目來賓、南台科技大學財金系教授朱岳中指出，雖然台灣直到今年五月才掛牌首檔主動式ETF，但在美國已經行之有年，甚至在去年發行規模超越被動式ETF。換句話說，台灣算是「慢了好幾拍」。
然而，這些新商品一登場便受到追捧，短短數月規模迅速突破兩百億。朱岳中分析，原因包括：
1.   高股息ETF配息減少：成分股本身股利縮水，加上收益平準金消耗與金管會嚴管超配，使得投資人失望轉向。
2.   掛牌時機點佳：今年四月台股大跌，五月反彈啟動，正好讓新掛牌的主動式ETF搭上順風車。
3.   投信積極推動：為了建立市場信心，投信刻意「養股」，讓績效亮眼，進一步吸引資金。

天時地利人和：唯泰觀點

資深分析師陳唯泰則補充，主動式ETF的爆紅其實是「天時、地利、人和」的結合。
•   天時：多檔ETF剛好在股市低點掛牌，搭上反彈行情。
•   地利：清一色以「10元」發行，價格門檻低，對散戶極具吸引力。
•   人和：產品普遍設計有季配或年配息，正好吸引對傳統高股息ETF失望的投資人。
這些因素使主動式ETF快速累積人氣與規模，也成為市場熱議焦點。

主動與被動的差異

談到產品內涵，陳唯泰與朱岳中皆指出，主動式ETF與傳統ETF的差別在於：
•   投資目標：被動ETF追蹤指數；主動ETF則追求超越大盤。
•   操作策略：被動ETF一年僅定期換股；主動ETF依經理人判斷，操作靈活。
•   持股彈性：主動ETF能及時調整過熱或過弱個股，避免「抱上抱下」。
•   費用結構：因有人為研究與判斷，主動ETF管理費較高。
•   績效表現：有機會大幅超越大盤，但若經理人判斷失準，也可能落後。
換言之，主動式ETF帶來更多機會，但同時風險也更大。

誰適合？誰不適合？

在適用族群方面，專家一致提醒：主動式ETF風險等級普遍落在RR4，波動性高，並非人人適合。
•   適合：能承受市場震盪、追求超額報酬、操作積極的投資人。
•   不適合：無法忍受波動、害怕帳面虧損的小資族，應考慮高股息ETF或債券ETF。
朱岳中特別強調，挑選主動式ETF時可從兩個方向著手：
1.   優先觀察投信是否擁有長期績效佳的主動基金團隊。
2.   理解各檔ETF的投資策略差異，例如強調大型股、配息，或是主打創新產業。

配置比例與搭配策略

如何在投資組合中安置主動式ETF？朱岳中認為沒有絕對標準，而是取決於投資屬性。
• 積極型投資人：主動式ETF可占較大比例，追求超額報酬。
• 保守型投資人：仍應以被動式或高股息ETF為主，主動式只作為輔助。
他並舉例，若投資人想「穩中帶積極」，可以選擇如 00985A 這類在台灣50基礎上加強選股的產品；若想追求更高報酬，則可考慮以創新產業為主的00983A，但需承受更大波動。

下半年行情與操作建議

展望2025年下半年，陳唯泰提醒，市場仍有震盪與不確定性，操作必須靈活。他建議：
• 遇大跌後反彈：可考慮主動式ETF，因經理人能迅速鎖定具爆發力的股票。
• 平穩時期：可配置部分資金於債券型或高股息ETF，搭配聯準會可能降息的趨勢，兼顧收益與穩定。
此外，他看好台灣半導體產業，尤其是IC設計類股，認為在第三、第四季仍有補漲機會。