關稅利空出盡！聚焦AI族群，台股蓄勢待發，主動式ETF後市俏

[Desmond Milligan 0]

美國對台灣祭出 20% 對等關稅，本應視為利空衝擊，但在觸底後卻又迅速翻轉，並帶動台股加權指數一舉衝破並重返 2 萬 4 千點大關之上，面對關稅衝擊，台股逆勢開高，預估短線上台股指數高檔震盪。美國總統川普表示 (8/6)，將對包含半導體的進口商品徵收 100% 的關稅，但有設廠在美國的企業予以豁免，科技股走強。野村投信表示，近期可積極作多強勢股，操作上建議布局流動性佳的績優中大型權值股，包含 AI 概念股、台積電供應鏈、蘋果供應鏈、AI 伺服器、水冷散熱設備及電源供應器等都有望受惠、PCB 供應鏈、材料升級或替代概念股、機器人概念、軍工等亦可留意。

野村投信全球整合投資方案部主管暨 00980A 野村臺灣智慧優選主動式 ETF (本基金之配息來源可能為收益平準金) 經理人游景德分析表示，美股科技五巨頭（谷歌 Alphabet、亞馬遜 Amazon、蘋果 Apple、臉書 Meta Platforms、微軟 Microsoft）Q2 財報開獎樂觀，五家公司財報皆超出了華爾街對獲利和營收的普遍預期，完美體現了「AI 正在成功變現」的正面影響。而在營收持續超出預期，加上 AI 算力需求增加的趨勢下，科技巨頭願意持續大量投資資料中心並擴大資本支出 (CAPEX)，繼第一季度臉書上調全年 CAPEX 至 640~720 億美元，本季谷歌上修全年 CAPEX 至 850 億美元 (原 750 億美元)，微軟也預告下一財年 (2026)CAPEX 將超過 1000 億美元 (去年 820~850 億美元)，顯示即便面對貿易戰和關稅的衝擊，但 CSP 發展 AI 的決心也沒有動搖，只要 AI 投資的方向不變，AI 供應鏈的成長動能也將延續。從過去一個月表現來看，美股續創新高，全球主要股市也持續上漲。從彭博編製美國政經不確定性指數來看，目前關稅不確定性顯著低於 4 月及 7 月時高點，整體而言股市仍處於多頭向上格局。另一方面，7 月聯準會維持利率不變在 4.25 ~ 4.5% 區間，但市場關注 2 位理事支持 7 月降息。會議結果偏向鴿派，也帶動美債殖利率回落、美元指數觸及 100 關卡。其他包括美國 Q2 財報季結果陸續公布，科技巨頭財報普遍優於預期，以及台積電繳出最強單季財報並上修 2025 全年展望，進一步突顯 AI 帶來的強勁成長動能。

生成式 AI 應用的蓬勃發展，AI 伺服器的運算需求及散熱設計功耗 (TDP) 顯著增加，Nvidia H100 HGX (8 顆 GPU)的整機 TDP 約 7500W，傳統伺服器約 3000W，GB200 NVL72(72 顆 GPU)單機櫃 TDP 高達 120KW，GB300 單顆 GPU 的 TDP 可能達 130kW 至 150kW 甚至更高，傳統氣冷方案在高 TDP 環境下效率較差，新型態的液冷方案已成為高效散熱趨勢主流，GB300 後續 Vera Rubin (2026 年)、Feynman(2028 年)等新世代 AI 伺服器推出，液冷技術將進一步優化，比如採用更高效率的冷卻液或模組化液冷設計。另一方面，根據資策會預估，全球 AI 伺服器出貨量將從 2024 年的 194.2 萬台成長至 2027 年的 320.6 萬台，年複合成長率達 24.7%。野村投信投資策略部副總經理張繼文進一步表示， 台灣的 AI 伺服器產業鏈相當完整，涵蓋了從上游的晶片設計、中游的伺服器製造、到下游的品牌廠和雲端服務供應商。 台灣在 AI 伺服器領域扮演著關鍵角色，尤其在伺服器代工方面具有優勢地位。 許多台灣廠商都積極投入 AI 伺服器市場，包括鴻海、廣達、緯創、英業達等，這些公司不僅在傳統伺服器領域表現出色，也在 AI 伺服器市場上取得顯著進展，加上台灣在全球 AI 伺服器代工市場占 9 成以上份額，將直接受惠。00980A 主動式 ETF 操作上最大的特色是無須追蹤指數，加上經理費較傳統主動式基金費率低，經理人可因應市場變化，靈活布局，因時調整，掌握 AI 產業脈動，搶先卡位未來投資風口，進而追求潛在獲利契機。

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野村投信

野村投信於 1998 年成立，為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信為高盛、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。截至 2024 年 12 月底，投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台 7,630 億元，居所有台灣資產管理業 (基金) 公司第 8 名。野村投信五度榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金管理公司(2018~2020，2024~2025)，以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定(2020~2023)；於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源：投信投顧公會(2022/12)；理柏(2014~2017)；亞洲資產管理雜誌(2025/01))

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